一、什麼是盤前永續合約
XT盤前永續合約(Pre-market Perpetual Contracts)是U本位的永續合約，允許用戶在相關加密貨幣資產正式上線或在現貨市場上幣之前進行交易。盤前永續合約與標準永續合約一致，沒有到期日或交割日，可持續交易，但其行情價格、標記價格、資金費率等機制在盤前永續合約階段會與標準永續階段合約存在差異。
當相關加密貨幣資產滿足條件(例如在符合要求的現貨交易所上線、價格指數穩定等)後,系統會將盤前永續合約平滑過渡爲標準永續合約。
二、盤前永續合約與標準永續合約的區別
對比項 | 盤前永續合約 | 標準永續合約 |
指數價格 | 無指數價格(標的代幣未在現貨上線) | 基於多家交易所現貨成交價格計算 |
開盤價 | 採用相關加密資產參考價格 | 由市場決定 |
標記價格 | 基於盤前合約成交價計算，並受 ±1% 價格上下限保護 | 基於指數價格 + 平均基差移動 |
資金費率 | 固定費率(無溢價指數) | 固定利率 + 溢價指數 |
開盤 5 分鐘內 | 僅支持限價委託 | 無此限制 |
槓桿倍數 | 受平臺對該合約設定的上限限制(建議使用較低槓桿，如 ≤ 5x) | 按標準上限 |
流動性 | 通常較低,價格波動較大 | 通常較高 |
跟單功能 | 不建議帶單(流動性較差) | 支持 |
轉換機制 | 滿足條件後會自動轉換爲標準永續合約 | — |
三、合約的三個階段
盤前永續合約在生命週期中會經歷以下三個階段:
- 盤前階段：標的資產尚未在現貨上線,合約按盤前合約機制運行。
- 過渡階段：已滿足過渡條件,標記價格按公式向指數價格平滑收斂。
- 標準永續階段：過渡完成,合約作爲標準永續合約運行。
四、標記價格規則
4.1 在盤前永續階段期間
由於盤前階段無指數價格,標記價格基於盤前合約的真實成交價計算，每秒計算一次：
標記價格 = 過去10秒交易價格的平均值，每秒計算一次；
如果過去10秒內成交價格少於21筆，則標記價格取該盤前合約交易最近20筆成交價格的平均值；
如果歷史總成交筆數不足 20 筆，則標記價格取該盤前合約交易最近 N 筆成交價格的平均值(N = 當前歷史成交總筆數)。
4.2 在過渡到標準永續合約期間
當指數價格可用時，過渡期的標記價格計算公式如下：
標記價格 = β * (指數價格 + 基差移動平均) + (1 – β) * (最新交易價格的移動平均)
參數說明： $$\bet$$ 爲過渡期平滑因子，取值範圍 $$\beta \in (0, 1$$，其數值按秒爲單位測量。
4.3在過渡到標準永續合約後
合約進入標準永續階段後，將全面應用標準合約的標記價格計算方法、指數價格機制及資金費率機制。同時，該合約將正式從行情列表的「Pre-Market」板塊中移除，並取消顯示「Pre-M」標籤。
五、資金費率
資金費率由固定利率和溢價指數組成。因盤前交易期間無溢價指數，其資金費率按固定利率收取：
階段 | 資金費率公式 |
盤前階段 | 資金費率 = 固定利率(平臺預設的固定值) |
過渡階段 | 與盤前階段一致,採用固定利率 |
標準永續階段 | 資金費率 = 固定利率 + 溢價指數 |
資金費率的結算週期與標準永續合約一致,具體以合約詳情頁公佈的「資金費率結算時間」爲準。
XT 保留根據市場狀況調整利率的權利。未來若將結算頻率調整爲每小時一次，平臺將提前發佈公告通知。
六、盤前永續合約槓桿倍數與價格保護機制說明
爲有效控制市場風險，保障用戶的資產安全及交易穩定性，XT 盤前永續合約在槓桿倍數與價格機制上實施以下額外限制：
槓桿倍數限制 鑑於盤前交易的風險特徵，盤前永續合約對最大槓桿倍數設有嚴格限制，最高支持 10 倍槓桿（原則上不超過 10 倍）。請用戶在交易時合理評估風險，謹慎選擇槓桿。
價格保護機制 盤前階段的標記價格設有 ±1% 的逐秒變動上下限保護。該機制旨在有效防止因異常成交價導致標記價格出現大幅跳動，從而降低異常爆倉的風險。
常見問題 (FAQ)
Q1. 盤前永續合約和現貨預上市有什麼區別?
A：現貨預上市通常是指代幣正式上線現貨前的認購或預交易階段；而盤前永續合約是 USDT 本位永續合約衍生品，允許用戶對未上線的代幣進行多空雙向交易，且無到期日。兩者機制不同，風險特徵也不同。
Q2. 盤前階段爲什麼沒有指數價格?
A：指數價格依賴標的代幣在多家交易所的現貨真實成交價。在標的代幣正式上線現貨前,缺乏可參考的市場價格，因此盤前階段不提供指數價格，標記價格改由盤前合約自身的成交數據計算。
Q3. 開盤前 5 分鐘爲什麼不能下市價單?
A：爲防止開盤瞬間因深度不足導致市價單成交價偏離合理水平，平臺在開盤的前 5 分鐘僅允許限價委託。倒計時結束後，所有訂單類型恢復正常。
Q4. 標記價格 ±1% 的變動限制是什麼意思?
A：盤前合約的標記價格將受到±1%的價格上下限限制，即每秒間隔的標記價格變化不得超過±1%。此價格上下限限制適用於盤前交易期間和盤前交易轉換標準合約過渡期。
Q5. 合約什麼時候會從盤前轉爲標準永續?
A：當盤前合約的代幣在至少三家主流現貨交易所完成上線後，並且市場達到XT對標準永續合約的要求時，盤前永續合約將轉換爲標準永續合約。轉換時間由XT自行決定，並僅在市場穩定時進行。
Q6. 過渡階段我的持倉和掛單會受影響嗎?
A：不會。過渡過程中持倉保持不變，掛單繼續有效，撮合不中斷。標記價格按公式平滑收斂至指數價格，不會出現機制切換引起的瞬間價格變化。
Q7. 如果項目最終被取消,我的倉位怎麼辦?
A：平臺將提前發佈公告,先停止開倉(允許平倉)，到達結算時間後統一按公告確認的最終結算價格對所有持倉進行結算。最終結算價格通常取結算前 60 分鐘每秒標記價格的平均值；若市場已實質歸零，平臺可能採用較小的自定義價格進行結算。具體以公告爲準。
Q8. 爲什麼不建議在盤前合約上使用帶單/跟單?
A：盤前合約流動性較弱，價格波動劇烈、帶單容易出現滑點放大、被批量爆倉等情況，對帶單者和跟單者均不友好，因此不建議在盤前階段使用帶單功能。
Q9. 如何識別合約目前是否處於盤前階段?
A：行情列表的「Pre-Market」板塊下顯示的合約即處於盤前階段；當合約過渡爲標準永續後，會從「Pre-Market」板塊移除。
Q10. 是否可以在盤前階段查看指數價格 K 線?
A：不可以。盤前階段無指數價格，K 線切換到「指數價格」時頁面將提示：「盤前合約不支持指數價格顯示。請切換到最新價格或標記價格。」請使用「最新價格」或「標記價格」查看走勢。