XT ETF 产品适用的交易场景

由于重平衡机制的调节作用，XT ETF 产品更适用于单边行情，利用其复利效应扩大交易收益；而在双边震荡行情下，则可能会产生较大的资金损耗。

复利效应与资金损耗

XT ETF产品通过重平衡机制放大标的资产的每日涨跌幅（不是多日，也不是年化损益）。当标的资产上涨时，对应的基金杠杆就会低于目标杠杆，因此基金管理者需要以高价位做多合约来增加基金杠杆；反之，当标的资产下跌时，基金杠杆就会高于目标杠杆，基金管理者此时需要以低价位做空合约降低组合杠杆。

正是由于这一机制，在单边行情下，每日调仓操作会产生复利效应，而在箱体震荡行情下，则会出现标的资产价格波动后回到原点，但ETF持有者账户净值却下降的情况，即出现所谓的资金损耗。

以下将以XT ETF 品种BTC3L为例，具体讲解所谓复利效应和资产损耗是如何产生的。

（一）单边行情下的复利效应

1. 单边上涨

BTC3L：

第二天，BTC从100 USDT上涨至110 USDT，涨幅为10%；此时，BTC3L净值为：100*（1+10%*3）=130 USDT；

第三天，BTC从110 USDT上涨至120 USDT，涨幅为9.09%；此时，BTC3L净值为：130*（1+9.09%*3）=165.451 USDT；

在这累计两天的单边上涨行情中，BTC3L整体涨幅为：（165.451-100）/100*100%=65.451%>60%。

由此可见，在单边上涨行情中，相较于同样杠杆倍数的永续合约产品，ETF产品收益更大，更具优势。

2. 单边下跌

BTC3L：

第二天，BTC从100 USDT下跌至90 USDT，跌幅为10%；此时，BTC3L净值为：100*（1-10%*3）=70 USDT；

第三天，BTC从90 USDT下跌至80 USDT，跌幅为11.11%；此时，BTC3L净值为：70*（1-11.11%*3）=46.669 USDT；

在这累计两天的单边上涨行情中，BTC3L整体跌幅为：（100-46.669）/100*100%=53.331%< 60%。

由此可见，在单边下跌行情中，相较于同样杠杆倍数的永续合约产品，ETF 产品损失更小，更具优势。

注：为便于计算及理解，以上示例均忽略实际交易过程中交易费、合约资金费等潜在的交易成本。

（二）双边震荡行情下的资金损耗

1. 涨了又跌

BTC3L：

第二天，BTC从100 USDT上涨至110 USDT，涨幅为10%；此时，BTC3L净值为：100*（1+10%*3）=130 USDT；

第三天，BTC从110 USDT又跌回至100 USDT，跌幅为9.09%；此时，BTC3L净值为：130*（1-9.09%*3）=94.549 USDT；

在这累计两天的震荡行情中，BTC3L整体变化幅度为：（94.549-100）/100*100%=-5.451%。

2. 跌了又涨

BTC3L：

第二天，BTC从100 USDT下跌至90 USDT，跌幅为10%；此时，BTC3L净值为：100*（1-10%*3）=70 USDT；

第三天，BTC从90 USDT又上涨至100 USDT，涨幅为11.11%；此时，BTC3L净值为：70*（1+11.11%*3）=93.333 USDT；

在这累计两天的单边上涨行情中，BTC3L整体跌幅为：（93.333-100）/100*100%=-6.667%

由此可见，在涨完又跌和跌完又涨这类双边震荡行情中，虽然BTC价格已回到原点，但ETF净值已产生部分损耗。因此，ETF只适合短期单边行情，不适合长期震动行情。

风险提示：XT ETF为新兴金融衍生产品，理论上不存在爆仓风险，但在极端市场行情下，ETF可能存在净值趋近归零的风险，请您交易前务必了解产品相关规则，注意把控风险。