XT ETF 産品適用的交易場景

由於重平衡機製的調節作用，XT ETF 産品更適用於單邊行情，利用其複利效應擴大交易收益；而在雙邊震盪行情下，則可能會産生較大的資金損耗。

複利效應與資金損耗

XT ETF産品通過重平衡機製放大標的資産的每日漲跌幅（不是多日，也不是年化損益）。當標的資産上漲時，對應的基金槓桿就會低於目標槓桿，因此基金管理者需要以高價位做多合約來增加基金槓桿；反之，當標的資産下跌時，基金槓桿就會高於目標槓桿，基金管理者此時需要以低價位做空合約降低組合槓桿。

正是由於這一機製，在單邊行情下，每日調倉操作會産生複利效應，而在箱體震盪行情下，則會出現標的資産價格波動後回到原點，但ETF持有者賬戶淨值卻下降的情況，即出現所謂的資金損耗。

以下將以XT ETF 品種BTC3L爲例，具體講解所謂複利效應和資産損耗是如何産生的。

（一）單邊行情下的複利效應

1. 單邊上漲

BTC3L：

第二天，BTC從100 USDT上漲至110 USDT，漲幅爲10%；此時，BTC3L淨值爲：100*（1+10%*3）=130 USDT；

第三天，BTC從110 USDT上漲至120 USDT，漲幅爲9.09%；此時，BTC3L淨值爲：130*（1+9.09%*3）=165.451 USDT；

在這累計兩天的單邊上漲行情中，BTC3L整體漲幅爲：（165.451-100）/100*100%=65.451%>60%。

由此可見，在單邊上漲行情中，相較於同樣槓桿倍數的永續合約産品，ETF産品收益更大，更具優勢。

2. 單邊下跌

BTC3L：

第二天，BTC從100 USDT下跌至90 USDT，跌幅爲10%；此時，BTC3L淨值爲：100*（1-10%*3）=70 USDT；

第三天，BTC從90 USDT下跌至80 USDT，跌幅爲11.11%；此時，BTC3L淨值爲：70*（1-11.11%*3）=46.669 USDT；

在這累計兩天的單邊上漲行情中，BTC3L整體跌幅爲：（100-46.669）/100*100%=53.331%< 60%。

由此可見，在單邊下跌行情中，相較於同樣槓桿倍數的永續合約産品，ETF 産品損失更小，更具優勢。

注：爲便於計算及理解，以上示例均忽略實際交易過程中交易費、合約資金費等潛在的交易成本。

（二）雙邊震盪行情下的資金損耗

1. 漲了又跌

BTC3L：

第二天，BTC從100 USDT上漲至110 USDT，漲幅爲10%；此時，BTC3L淨值爲：100*（1+10%*3）=130 USDT；

第三天，BTC從110 USDT又跌回至100 USDT，跌幅爲9.09%；此時，BTC3L淨值爲：130*（1-9.09%*3）=94.549 USDT；

在這累計兩天的震盪行情中，BTC3L整體變化幅度爲：（94.549-100）/100*100%=-5.451%。

2. 跌了又漲

BTC3L：

第二天，BTC從100 USDT下跌至90 USDT，跌幅爲10%；此時，BTC3L淨值爲：100*（1-10%*3）=70 USDT；

第三天，BTC從90 USDT又上漲至100 USDT，漲幅爲11.11%；此時，BTC3L淨值爲：70*（1+11.11%*3）=93.333 USDT；

在這累計兩天的單邊上漲行情中，BTC3L整體跌幅爲：（93.333-100）/100*100%=-6.667%

由此可見，在漲完又跌和跌完又漲這類雙邊震盪行情中，雖然BTC價格已回到原點，但ETF淨值已産生部分損耗。因此，ETF隻適合短期單邊行情，不適合長期震動行情。

風險提示：XT ETF爲新興金融衍生産品，理論上不存在爆倉風險，但在極端市場行情下，ETF可能存在淨值趨近歸零的風險，請您交易前務必了解産品相關規則，注意把控風險。